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随着央行连续七次降息我国利率己降到前所未有的低水平。降息有利于减轻国企的利息负担刺激消费增加社会投资缓解当前我国内需不足的主要矛盾这是我们所乐于见到的但利率的大幅度下降也导致了一些负面效应其中最突出的就是我国保险业保险资金的投资收益下降经营出现了困难。我国保险业目前面临的经营危机一方面是由于利率下调的因素但主要的根源在于国家对保险业政策支持的滞后。因此我国保险业若想进一步健康发展国家必须改变保险业经营的政策环境。笔者拟就这一问题提出自己的看法以期抛砖引玉引起理论界对此问题的重视。
一、我国保险资金运用中的主要问题
１、保险资金运用渠道过窄利差倒挂
保险资金一般是指保险公司的资本金、保证金、营运资金、各种准备金、公积金、公益金、未分配盈余、保险保障基金及国家规定的其他资金。成熟保险业的经营是依靠保险和投资两个轮子共同驱动和协调发展通过保险融资投资创利的方式来实现保险公司总体收益。投资是保险业的核心业务没有投资等于是没有保险行业。保险行业的主要存在目标是风险的转移。保费是风险转移的价格但由于市场的竞争使得这个价格往往不够支付转移的成本承保亏损己成为保险公司的普遍现象。所以没有保险投资没有投资绩效的提高整个保险行业的经营是不可能维持下去的。
近年来我国保险融资取得了长足的发展但保险资金的运用却不理想。首先是运用渠道过窄。１９９５年１０月１日实施的《保险法》明确规定保险公司的资金运用必须遵循安全性原则并保证资产的保值、增值。该法明确规定“保险公司的资金运用限于银行存款买卖政府债券金融债券和国务院规定的其他资金运用方式。”实际上在１９９８年以前我国保险资金的运用只能存入银行或购买债券。１９９８年１０月１２日中国人民银行正式批准保险公司加入全国同业拆借市场从事债券买卖业务。这一举措为保险资金运用无疑开辟了一条安全、高效的新渠道但是这一市场目前虽有９０００亿的存量但交易不够活跃限制了保险公司大规模进入。从全国几大保险公司的情况来看我国保险公司的资金４０一６０是现金和银行存款。１９９６年中保７０８亿元总资产中现金和银行存款为３８９亿元占４９８太保８３．９亿元的总资产中现金和银行存款为４３６亿元占４０９５平保７６１８亿元总资产中现金和银行存款为３７７２亿元占３８７２。其次在过去银行利率水平较高时保险资金运用渠道过窄还不足于对保险资金的投资收益构成较大威胁但随着央行连续七次降息利差倒挂的问题凸现了出来。经过七次降息一年存款利率从１９９６年的１０７８降至目前的２２５这使保险公司在１９９８年以前预定利率７５水平以上的长期业务出现利差倒挂面临的利差损失将在未来几年中滚动增加。国债收益也随即大幅下调资金市场总体收益率偏低使得具有长期负债特点的寿险资金回报率过低。尽管国内各家保险公司为防范风险于１９９８年８月以后纷纷推出了“利差返还型保单”但准备金不足仍是不少保险公司将面临的问题。
２、不公平竞争问题。
随着对外开放不断加深特别是中国加入ＷＴＯ必须开放金融服务业外资保险公司看好中国市场潜力纷纷抢滩国内保险市场。在资金运用上外资保险公司有明显优势如《上海外资保险机构暂行管理办法》规定外资保险资金除可以人民币和外币存款、购买国债和金融债券外还可购买企业债券不可超过投资总额的１０、境内外汇委托放款以及股权投资不超过可投资总额的１５。显然外资保险资金运用渠道明显比内资保险资金投资渠道广得多从而导致不公平竞争不利于国内保险业的发展。
二、拓宽我国保险资金的运用渠道险资人市
１、西方国家保险资金入市情况
从西方国家保险公司资金运用的实践看根据世界经济合作与发展组织ＯＥＣＤ对保险公司的资金运用分类即房地产、抵押贷款、股份、固定收益债券、抵押贷款以外的贷款和其他投资方式等六类ＯＥＣＤ国家保险公司的资金运用以固定收益债券包括国债、企业债、金融债券等为主比例一般在２０４０之间很少有超过７０的股份投资包括股票和实业投资等一般在１０３０之间产险投资于股份的比例相对于寿险要高一些。以美、日、英三国为例美国寿险投资于股票的比重９７年达到２３３日本９４年为２６６英国９６年为４３５各国保险公司持上市公司股票占整个股票市场市值比重为美国２９４欧洲４０日本５０。以上数据表明由于股票和债券具有较高的投资收益率保险资金入市是提高保险资金投资绩效的必要途径。
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